비트코인 선물 ETF vs 비트코인 스팟 ETF

 

불과 몇 주 전에 우리는 암호 화폐 시장의 역사적인 사건을 목격했습니다. 미국의 주요 금융 규제 기관 중 하나인 증권거래위원회(SEC)는 미국에서 최초의 비트코인 선물 ETF를 공식적으로 승인했습니다. 이미 캐나다, 스웨덴 또는 스위스와 같은 다른 국가에서 승인 된 일부 암호 화폐 ETF가 있었지만 미국의 승인이 가장 중요합니다.

비트코인 선물 ETF의 승인은 첫 비트코인 선물 ETF거래가 시작된 바로 같은 날 비트코인 가격에 대한 ATH의 승인을 받았습니다. 그러나 이 사건은 주로 암호화 산업에 긍정적인 단계로 인식되고 있지만, 그 단점은 거의 없습니다.

비트코인 선물 ETF란?
지난 10월 2주간 비트코인 선물 ETF 승인은 세 가지다. 이들은 프로쉐어스 비트코인 전략 ETF(BITO) (발추나스, 2021), 발키리 비트코인 전략 ETF(BTF), 바니크 비트코인 전략 ETF(XBTF) (Strack, 2021)의 승인이었습니다. 그러나 이러한 ETF(거래소 상장 펀드)는 ETF를 발견하지 않고 선물의 한 형태를 취했습니다. 이 두 금융 상품의 주요 차이점은 무엇입니까 그리고 그들은 비트 코인의 경우 중요 합니까?

먼저 선물 계약이 무엇인지 살펴보겠습니다. 

비트코인 선물은 정시(또는 그 이전에) 미리 정의된 가격으로 매수/매도하는 두 당사자 간의 계약을 구성하는 파생 상품 계약의 유형입니다. 비트코인 선물 계약이 만료되면 비트코인을 구입하기로 합의한 당사자는 당시 비트코인가격이 얼마든 간에 합의된 가격에 대한 구매를 해야 합니다. 따라서, 프리미엄 (실제 가격은 합의 된 가격보다 높은) 또는 할인 (실제 가격이 합의 된 가격보다 낮은)이있을 수 있습니다.

이제 선물 ETF의 의미를 살펴보겠습니다. 선물 ETF는 기존 거래소 상장 펀드에 기반을 둔 파생상품입니다. 이와 같은 선물은 합의된 가격으로 사전에(또는 그 이전에) 합의된 당시 기본 ETF의 주식을 매수/매도하기로 합의한 것을 나타냅니다. 비트코인 선물 ETF의 경우 기본 자산은 비트코인 선물 계약이며 비트코인 선물 ETF의 각 주가 선물 계약의 가격을 따릅니다. 따라서 비트코인 선물 ETF 주식의 소유자는 비트코인(CHEN, 2021)을 물리적으로 소유하지 않습니다.

비트코인 선물 ETF와 비트코인 현물 ETF의 차이
위에서 언급한 두 가지 정의를 모두 결합하는 것은 어려운 작업이 아닙니다. 간단히 말해서, 비트코인 선물 ETF는 기본 자산의 가격을 모방한 금융 파생 상품이며, 이 경우 비트코인 선물 계약입니다. 비트코인 선물 ETF는 비트코인의 가격을 모방하지 않는다는 점에 유의해야 합니다. 이는 비트코인 ETF라고도 하는 비트코인 스팟 ETF에 의해 수행되는 일입니다.

비트코인 ETF는 비트코인 선물 ETF와 여러 면에서 유사하지만 둘 사이에는 한 가지 주요 차이점이 있습니다. 비트코인 ETF는 실제로 비트코인에 의해 뒷받침됩니다. 즉, ETF를 발행하는 회사는 비트코인을 물리적으로 소유하고 저장해야 합니다. 따라서 이러한 유형의 계약은 비트코인 선물 ETF(Shirnia, 2021)와 같이 어떠한 유형의 파생 상품(선물)에 의해 뒷받침되지 않습니다.

이것은 또한 비트 코인 선물 ETF가 비트 코인의 가격과 비트 코인 선물의 가격 사이의 비리로 이어질 수 있지만, BTC의 가격을 추적, 비트 코인 ETF는 항상 비트 코인의 현물 가격에 정확한 가격을 가져야한다는 사실로 이어집니다. 따라서 비트코인 선물 ETF는 비트코인 ETF(Sergeenkov, 2021)의 가격 차이위험이 없기 때문에 비트코인 ETF의 가격과 다를 수 있습니다.

비트코인 선물 ETF와 비트코인 ETF의 차이점에 대해 구체적으로 이야기할 때, 또 다른 ETF가 되풀이되어야 합니다. 현재, SEC에 의해 위에서 언급 한 바와 같이 미국에서 세 개의 승인 된 비트 코인 선물 ETF가 있지만, 이를 달성하기 위해 노력하고있는 회사가 있지만 비트 코인 ETF는 없습니다.

그레이스케일 인베스트먼트는 세계 최대 디지털 자산 운용사로 그레이스케일 비트코인 트러스트를 비트코인 ETF로 변경하려고 합니다. 그러나, SEC의 의장, 게리 Gensler, 이미 스팟 비트 코인 ETF가 곧 도착 볼 가능성이 매우 낮다고 밝혔다. 비트 코인 선물 ETF는 비트 코인 선물이 기관에 의해 규제되는 금융 상품이기 때문에 처리하기 가 더 쉬웠다고 합니다. 비트코인 선물은 2017년 말(디카밀로, 2021년) 이후 시카고 상업거래소(CME)에서 거래되고 있습니다.

최초의 비트코인 선물 ETF에 대한 극단적인 수요
그레이스케일 인베스트먼트가 비트코인 ETF를 추진하기로 결정한 것은 비트코인 선물 ETF에서 실제로 일어난 일에 대한 반응이기도 합니다. 첫 비트코인 선물 ETF인 ProShares의 비트코인 전략 ETF는 첫 이틀 만에 엄청난 수요를 보였습니다.

이 ETF는 19일 시세BITO에서 뉴욕증권거래소(NYSE)에서 거래를 시작했습니다.일 10월의 첫날에는 10억 달러에 육대한 거래량이 거의 기록되었습니다. 주어진 ETF로의 자본 유입을 보여주는 운용자산(AUM) 수치는 처음 이틀 만에 급격히 증가했습니다. 실제로 BITO는 가장 빠른 ETF가 10억 달러 가치의 기록을 경신했습니다. 이전 레코드의 소유자였던 자산을 추측할 수 있습니까? 2004년 거래를 시작한 지 3일 만에 10억 달러의 가치평가에 도달한 금 ETF(GLD)가 금이었습니다. 이제이 기록은 비트 코인에 속한다.

비트코인 선물 ETF 승인의 장단점
우리가 이미 지적했듯이, 비트 코인 선물 ETF의 승인은 엄청난 볼륨으로 충족되었습니다. 그것은 지금까지이 이벤트의 가장 큰 프로 중 하나입니다. 그러나 승인 자체에 관해서는 언급해야 할 다른 긍정적 인 긍정적 인 것뿐만 아니라 부정적인 것이 있습니다.

비트코인 선물 ETF의 긍정적
예를 들어, 많은 사람들은 비트코인 선물 ETF가 SEC의 승인을 받았다는 사실이 암호화폐 세계에 추가적인 신뢰성을 준다고 믿습니다. 많은 미국 규제 당국은 지금까지 암호 화폐를 규제할지 또는 어떻게 규제할지 주저해 왔습니다. 따라서, 그들은 몇 가지 다른 ETF를 승인하기로 결정했다는 사실은 암호 시장이 성숙하고 SEC가 더 이상 전체 부문을 금지 할 유혹이 없다는 것을 증명한다. 또한, 이 단계의 승인 스탬프는 SEC가 조만간 암호화폐(Crawley, 2021)에 관한 적절한 규제 조치를 계획하고 있음을 투자자들에게 보여줍니다.

또 다른 긍정적인 영향은 많은 기관 및 공인 투자자가 암호 화폐 시장에 쉽게 접근 할 수 있다는 사실입니다. 개인 키를 저장하거나 암호 화폐 교환을위한 특별한 계정을 만들 필요없이, 비트 코인 선물 ETF는 가장 큰 암호 화폐의 가격 움직임을 추측하고자하는 사람에게이 산업에 쉽고 상대적으로 안전한 액세스를 제공합니다.

비트코인 선물 ETF의 네거티브
그러나 이 단계에는 몇 가지 단점이 있습니다. 무엇보다도 비트코인 선물 ETF의 지분을 소유하는 것은 암호화폐를 소유하는 것과 는 다름입니다. 사실, 그것은 가능한 한 멀리. 당신은 당신의 개인 키가없는뿐만 아니라, ETF를 만드는 회사는 비트 코인의 양을 보유 할 필요가 없습니다. 이것은 비트 코인 스팟 ETF 승인의 경우 변경됩니다, 하지만 아직 발생하지 않은, 이는 투자의이 유형은 암호 화폐에 투자보다는 가격 투기에 가깝다는 것을 의미.

또한 이러한 유형의 금융 상품은 선물을 기반으로 하므로 일부 이벤트에서 가격 추적의 정확성이 떨어질 수 있습니다. 예를 들어 비트코인의 선물 가격이 현물 가격보다 높으면 비트코인 선물 ETF가 비트코인 가격을 정확하게 추적하지 않습니다. 이것은 contango라고하며 투자자의 포트폴리오 또는 예상 수익에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 반대로, 선물 가격은 비트 코인의 현물 가격보다 낮습니다, 우리는 거꾸로에 대해 이야기 (스태퍼드, 2021).

요약
전반적으로 비트코인 선물 ETF는 이 단계에 대한 열정이 엄청나게 커서 비트코인의 ATH에 도달하는 데 확실히 도움이 되었습니다. 그러나 비트코인 선물 ETF를 구입하는 것은 비트코인을 사는 것과 같지 않으며 발행 회사가 ETF 인수에 비트코인을 소유해야 하는 비트코인 스팟 ETF조차도 암호화폐 소유와 는 다릅니다. 비트코인 스팟 ETF는 승인되지 않았으며, 비트코인 선물 ETF가 비트코인에 직접 노출되기를 원하지 않지만 여전히 암호화폐에 재정적으로 투자되기를 원하는 투자자에게 충분할 때까지는 시간이 좀 걸릴 수 있습니다.

참조
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스트랙, B. (2021, 10 27). Vaneck 지연 된 비트 코인 선물 ETF를 출시 할 준비. 블록웍스에서 검색: https://blockworks.co/vaneck-ready-to-launch-delayed-bitcoin-futures-etf/

첸, J. (2021, 3 23). ETF 선물 및 옵션. Investopedia에서 검색: https://www.investopedia.com/terms/e/etf-futures-and-options.asp

시르니아, E. (2021, 10 21). 비트코인 스팟 또는 비트코인 선물? ETF 질문. 야후에서 검색 : https://finance.yahoo.com/news/bitcoin-spot-bitcoin-futures-etf-094139507.html

세르게엔코프, A. (2021, 9 10). 비트코인 선물 ETF란? 코인데스크에서 검색: https://www.coindesk.com/learn/what-is-a-bitcoin-futures-etf/

디카밀로, N. (2021, 8 6). 비트코인 선물 상품에 대한 젠슬러의 선호도는 현물 BTC ETF에 나쁜 소식이 될 것입니다. 코인데스크에서 검색: https://www.coindesk.com/policy/2021/08/05/genslers-preference-for-bitcoin-futures-products-is-likely-bad-news-for-a-spot-btc-etf/

크롤리, J. (2021, 8 3). SEC 보스 Gensler 는 암호화 시장의 강력한 규제를 눈여겨보고: 보고서. 코인데스크에서 검색: https://www.coindesk.com/policy/2021/08/03/sec-boss-gensler-eyeing-robust-regulation-of-crypto-market-report/

스태퍼드, P. (2021, 11 1). 비트코인 선물 ETF를 보유한 투자자들에게 는 어떤 단점이 있습니까? FT에서 검색: https://www.ft.com/content/5c21e984-9acf-4293-8da2-202d125c332a